Что такое STAMP

27 августа годовой рост PCE в США за июль составил 3,7%, а базовый PCE — 3,3%, что соответствует ожиданиям, но указывает на продолжающуюся устойчивость инфляции. В то же время потребительская уверенность в США упала до самого низкого уровня с начала года, а реальные потребительские расходы показывают почти нулевой рост, что отражает то, что высокие ипотечные ставки и стоимость жизни продолжают подавлять спрос. В результате рыночные ожидания повышения ставки Федеральной резервной системы в сентябре выросли с примерно 36% до 42%. Заявления Уоллера на встрече в Джексон-Хоуле относительно источников инфляции и пути изменения процентных ставок будут служить важными сигналами. С другой стороны, федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов, и рынок начинает ставить на то, что Казначейство может сократить выпуск долгосрочных облигаций и увеличить краткосрочные заимствования, а также расширить выкуп облигаций, чтобы смягчить давление на долгосрочные бумаги, хотя огромные потребности в фискальном финансировании остаются проблемой. Тем временем Банк Японии сигнализировал о жесткой позиции, с ожиданиями повышения ставок в сентябре, приближающимися к 90%. Возвращение японского капитала и конкуренция на глобальном рынке облигаций могут еще больше повысить долгосрочные затраты на финансирование. В целом сосуществование охлаждающего спроса в США и устойчивой инфляции, в сочетании с фискальной экспансией в США, нормализацией денежно-кредитной политики в Японии и рисками поставок энергии, продолжает ограничивать пространство для снижения глобальных процентных ставок. Для акций и криптоактивов ключевым моментом на будущее является не только то, повысит ли Федеральная резервная система ставки, но и то, сохранятся ли высокие давления на долгосрочные доходности и глобальную ликвидность.

27 августа годовой рост PCE в США за июль составил 3,7%, а годовой рост базового PCE составил 3,3%, что соответствует ожиданиям и указывает на продолжающуюся устойчивость инфляции. Тем временем, потребительская уверенность в США упала до минимального уровня с начала года, а реальное потребление почти не растет, что отражает то, что высокие ипотечные ставки и стоимость жизни продолжают подавлять спрос. В результате рыночные ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре возросли с примерно 36% до 42%. Замечания Уоллера на встрече в Джексон-Хоул относительно источников инфляции и пути изменения процентных ставок будут служить важными сигналами. С другой стороны, федеральный долг США превысил 40 триллионов долларов, и рынок начинает ставить на то, что Казначейство может сократить выпуск долгосрочных долговых обязательств и расширить выкуп, чтобы облегчить давление на длинные сроки. Однако огромные потребности в фискальном финансировании остаются сложной задачей. Тем временем Банк Японии сигнализировал о жесткой позиции, и ожидания повышения ставок в сентябре приближаются к 90%. Возвращение японских фондов и глобальная конкуренция за поставки облигаций могут еще больше увеличить долгосрочные затраты на финансирование. В целом, сосуществование охлаждающего спроса в США и устойчивой инфляции, наряду с фискальным расширением в США, нормализацией денежной политики в Японии и рисками поставок энергии, продолжает ограничивать пространство для снижения глобальных процентных ставок. Для акций и криптоактивов ключевым моментом является не только то, повысит ли Федеральная резервная система ставки, но и то, сохранятся ли высокие давления на долгосрочные доходности и глобальную ликвидность.

27 августа Аджит Наир, главный инвестиционный директор Isio Investment Management, заявил, что симпозиум в Джексон-Хоул может не сосредоточиться на немедленных политических решениях, а скорее на долгосрочном направлении монетарной политики, мышлении центрального банка и его влиянии на инвесторов. "Хотя рынок, естественно, будет обращать внимание на процентные ставки, в этом году более примечательно, что Уоллер дебютирует в Джексон-Хоул в качестве председателя ФРС, и что это может раскрыть о его видении будущего развития ФРС," отметил Наир. Под руководством Уоллера одним из самых значительных изменений, похоже, является его желание уменьшить зависимость рынка от прогнозов ФРС и оценок политического курса, и эта конференция в Джексон-Хоул может еще больше укрепить этот подход.